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绿色动力的“A+H”示范:钱多!溢价!没理由不回来

行业资讯 / 2021-01-29 14:31

本文摘要:「生态资本论,资本视角看生态」2018年的A股,步入第一个过会的环保企业。2018年3月27日,证监会第十七届发审委2018年第52次会议审查结果显示,绿色动力环保集团股份有限公司(以下全称绿色动力)顺利过会,将于上交所上市,亮相白鱼不多达1.162亿股,计划筹措资金5.6亿元,折算股本为4.91元。

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「生态资本论,资本视角看生态」2018年的A股,步入第一个过会的环保企业。2018年3月27日,证监会第十七届发审委2018年第52次会议审查结果显示,绿色动力环保集团股份有限公司(以下全称绿色动力)顺利过会,将于上交所上市,亮相白鱼不多达1.162亿股,计划筹措资金5.6亿元,折算股本为4.91元。一般来说,在A+H股同时上市的企业,要同时合乎两地的监管,不会被投资者指出公司发展质量较好,有平稳的盈利前景,而在同股同权的情况下,大部分时间都是H股折价,A股溢价,在投资者的显然,也获取了对股价互相参照的样本。

除了绿色动力,国内的环保企业东江环保也是在A+H股同时上市。1. 登岸A股国资背景的绿色动力正式成立于2000年,于2012年初已完成了股份升格。是国有资产经营有限责任公司投资有限公司的专门从事循环经济、可再生能源产业的上市企业集团。

2014年,绿色动力在H股上市。目前,绿色动力业务牵涉到城市生活垃圾处理项目的投资建设、运营管理、技术研发,核心设施设备的供应,以及顾问咨询等专业化服务,为城市垃圾处理获取整体解决方案不久前,绿色动力公布2017年度业绩公告,公告表明,2017年,绿色动力构建营业收入大约7.85亿元,同比快速增长18%,归属于母公司股东净利润为2.06亿,其中,垃圾焚烧发电项目运营收益为人民币6177万元,同比增加19%,利息收入为人民币167,068,000元,同比快速增长17%。作为中国较早于专门从事垃圾处理产业化的企业,绿色动力目前已在14个省市及自治区签订将近三十份垃圾处理BOT、PPP授权经营合约,累计2017年底,公司生活垃圾焚烧总规模约36230吨/日,项目数量和处置总规模皆位列前茅。

2018年1月18日,绿色动力顺利取得惠阳环境园生活垃圾焚烧二期PPP项目,夺得日处置规模3400吨,该项目总投资17.86亿元,某种程度使用BOT投融资模式投资、建设和运营,授权经营期30年。据理解,本次发售的筹措资金将投资于天津宁河县秸秆烧毁发电项目、天津宁河县生物质发电项目、蚌埠市生活垃圾焚烧发电厂项目及补足流动资金。值得注意的是,在A股上市的新股东中,经常出现了社保理事会的名字,股权1162万股,占到比1.0007%。

社保基金的目标是为了在高效率的风险下提供平稳的收益,社保理事会投资绿色动力,也解释社保基金对这家公司的平稳盈利预期较为寄予厚望。2. 样板效应作为2018年首个登岸A股的环保上市企业,绿色动力的顺利过会,或将打开一段好时光。2017年,证监会曾具体表态反对符合条件的节能环保企业上市融资,希望节能环保企业利用资本市场做到大做到强劲。

不过,纵观2017年上市的环保企业,基本仅有集中于在上半年顺利上海证券交易所,这也许与证监会在2017年9月的发售审查委员会大换血有相当大关系,IPO发审工作遵循宽进严出的准则,虽然IPO的闸门更大了,但是IPO过滤网逆的更加粗了。2017年之前,环保行业IPO的主题或许是千军万马挤迫独木桥,排队企业不少,但最后确实构建IPO的幸运儿寥寥。而在2017年,尤其是下半年,环保企业IPO堪称难言悲观,环保企业上市随整体IPO加快而减少,但企业的审查或许也显得更为严苛,不少企业因种种问题被是否。

例如,多次上市未果的北京建工修缮在2018年年初IPO被是否,可见绿色环保概念并非金字招牌,一方面土壤修复业务模式在整个环保行业收益并未贞,另一方面,建工修缮的盈利水平及财务数据仍然受到批评。这解释,新股发审依法的趋势早已渐显。一些多次过关的IPO企业在最后上不会阶段不会更为慎重,比如:2017年12月,鑫广绿环在上不会通过将要申购之时脑溢血安全事故,公司不得已宣告作罢亮相工作,抓紧时间完备公司内部管理。过会顺利后,绿色动力也沦为并不多见的A+H股同时上市的代表,从H股首度上市,到主动修筑A股上市路径,绿色动力也为国内的环保企业做到了一个较好的样板。

此前,A股市场有很长一段时间处在IPO堰塞湖状态,企业上市流程宽,上市申请简单,所以有很多企业转而去H股上市融资,那时候外汇监管也没有那么严苛,所以融到资金也能转至境内。但随着创业板开闸和近几年IPO加快,A股市场因为散户多(讨厌追高杀跌),且资金环境比较堵塞,仍然正处于高估值状态。企业上市,筹措同等规模的资金,对应发售的股份数量更加较少,对于大股东自身来说可以保有更加多股份,保持控制权。所以企业争相在A股市场提交上市材料。

与此同时,在H股甚至美股上市的企业,也想要通过私有化重返A股。比起于H股,A股的市值低,境内资金充足,还可以全流通;反观H股上市公司,除了牵涉到外汇管理、商务审核、证监会路条,而且境内股份无法构建流通。对于境内企业来说,上市性价比早已悄悄转变。

所以,早已在H股上市的绿色动力,没理由不出A股谋求一席之地。公司A股 IPO后,公司H股将自动划入港股合,产生A+H 比价效应,较高估值的A股将性刺激较低估值的H股。同时划入港股通后给大陆资金南下又获取了一条渠道,不利于性刺激H股股价。

目前垃圾焚烧项目的建设期约为一年半,未来绿色动力新项目的大大建设与投产都在减少着公司的生产能力,而垃圾焚烧行业的现状是呈现出供不应求状态,这为绿色动力的A股征途带给了较好前景。作者讲解:李理,资深媒体人,生态资本论主笔(本文在生态资本论和中国生态资本网实时改版,网站刊登请求标明来源:中国生态资本网;微信公号刊登请求标明来源:生态资本论。


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